五更櫪馬靜無聲。鄰雞猶怕驚。

　　“元日”，即元旦。

　　“五更”兩句，寫一年復始，一切都趨于清靜無為的狀態之中。言在元旦的凌晨，臥槽之馬在寂靜地休息著，鄰家的打更雞，也象是在怕要驚醒人們的好覺似的，不再打鳴。“日華”兩句，概述一天變化。言拂曉時太陽出來了，跟著似乎春天也降臨到了人間，萬物開始清明復蘇，然而到了入暮時分殘寒侵體，又使人感到了一種無明的憂愁。上片是概述自己元日之中的一天感受，及心情的變化。

　　“新歲夢”三句，寫己之醉夢至醒的過程。言元旦清晨的好夢，是對去年的眷戀之情。而自己在除夕夜所飲的酒，過了一夜如今也已半醒過來。“春風”兩句，醒后見聞。言柔和的春風在輕輕地飄東拂西，將梅花瓣緩緩地送至地面。忽然聽到從驛亭那邊傳過來幾聲孤雁的凄鳴聲，不由使人感到了一種孤獨中的悲哀。下片述己孤身度日的無聊情狀。

　　全詞娓娓而談，籠罩著一種淡淡的哀傷。