首句“北湖南埭水漫漫”突出了六朝的故都的典型景色。北湖即玄武湖，南埭即雞鳴埭，是六朝帝王尋歡作樂的地方。可是經(jīng)過了改朝換代，同一個(gè)“北湖”，同一個(gè)“南埭”，過去曾經(jīng)看過彩舟容與，聽過笙歌迭唱，而此時(shí)只剩下了汪洋一片。詩(shī)人懷著撫今感昔的情緒，把“北湖”“南埭”這兩處名勝和漫漫湖水扣合起來寫，表現(xiàn)出空虛渺茫之感。第一句“北湖南埭水漫漫”，詩(shī)人是把六朝興廢之感融匯到茫茫湖水的形象之中，而第二句“一片降旗百尺竿”，是通過具體事物的特寫，形象地表現(xiàn)了六朝王運(yùn)之終。在此“一片降旗”成為六朝歷代王朝末葉的總的象征。“降旗”的典故原來和石頭城有關(guān)，但詩(shī)人寫了“降旗”不算，還用“百尺竿”作為進(jìn)一步的襯托。“降旗”“一片”，分外可嗤；竿高“百尺”，愈見其辱。無(wú)論是從“一片”的廣度或者是從“百尺”的高度來看歷史，六朝中的一些末代封建統(tǒng)治者，荒淫之深，昏庸之甚，無(wú)恥之極，都可想而知了。

　　第三、四句“三百年間同曉夢(mèng)，鐘山何處有龍盤？”是一個(gè)轉(zhuǎn)折，詩(shī)人囊括六朝三百年恥辱的歷史。從孫吳到陳亡的三百年時(shí)間不算太短，但六朝諸代，紛紛更迭，恰好似凌晨殘夢(mèng)，說什么鐘山龍?bào)矗蝿?shì)險(xiǎn)要，是沒有什么根據(jù)的。鐘山即紫金山。傳說諸葛亮看到金陵形勢(shì)之雄，曾說：“鐘山龍?bào)矗腔⒕幔弁踔病！比欢诶钌屉[看來，三百年間，孫吳、東晉、宋、齊、梁、陳，曾先后定都于此，全都亡國(guó)，可見“國(guó)之存亡，在人杰不在地靈”（屈復(fù)《玉溪生詩(shī)意》卷七）。前二句的“北湖”、“南埭”已經(jīng)為下文的“龍盤”之地伏根，而“一片降旗”偏偏就高高豎起在石頭城上，則更證明地險(xiǎn)之不足憑了。“鐘山何處有龍盤？”詩(shī)人用反問的形式，加強(qiáng)了否定的語(yǔ)氣，真是一針見血的快語(yǔ)。這一快語(yǔ)之所以妙，妙在作者是帶著形象來判斷的。詩(shī)人對(duì)“龍盤”王氣的思考，不但扣合著六朝的山，扣合著歷史上的“一片降旗”，還扣合著眼前的漫漫北湖；不但扣合著某一朝代的覆亡，還扣合著三百年滄桑。他的“王氣無(wú)憑論”，實(shí)際上是“三百年間”一場(chǎng)“曉夢(mèng)”的絕妙的藝術(shù)概括。詩(shī)作熔寫景、議論于一爐，兼有含蓄與明快之勝。詩(shī)人巧妙地使典型景象的層層揭示與深切意蘊(yùn)的層層吐露相結(jié)合。他描寫了一幅飽經(jīng)六朝興廢的湖光山色，而隱藏在背后的意蘊(yùn)，則是“龍盤”之險(xiǎn)并不可憑。“水漫漫”是詩(shī)人從當(dāng)今廢景來揭示意蘊(yùn)；“一片降旗”是從歷史興亡來揭示意蘊(yùn)。“三百年來”則是把“一片降旗”所顯示的改朝換代，糅合為“曉夢(mèng)”一場(chǎng)，渾然無(wú)跡，而又作為導(dǎo)勢(shì)，引出了早已盤旋在詩(shī)人心頭的感慨“鐘山何處有龍盤”的沉著明快之語(yǔ)，形成了詩(shī)的高潮。看來“龍盤”無(wú)處尋覓，六朝如此，正在走向衰亡的晚唐政權(quán)亦是如此。