上片，重在寫景，在寫景中言情抒懷，情和景很好地做到了統一。起首四句“客子久不到，好景為君留。西樓著意吟賞，何必問更籌”。為情造文，但此處的景還屬于有我之景，所以作者在感性的陶醉中，還保持著清醒，保持著理性，還沒有徹底地把自己忘懷，如此，便自然引出下一句“喚起一天明月，照我滿懷冰雪，浩蕩百川流”。這皎皎的明月，不正像我的光明磊落么。那一天的皓月，可能照見我輩冰雪般純潔的肝膽，和百川奔涌似的浩蕩胸懷。至此，自然一轉，引出上片的最后一句“鯨飲未吞海，劍氣已橫秋”。喝酒還未盡興，寶劍的光芒已沖向秋夜的長空。這句突出地表現了作者渴望建功立業的雄心壯志。“鯨飲吞海”，如巨鯨吞海似的狂飲，極具夸張力度，有豪邁精神和陽剛之氣。這旬是化用杜甫詩里“飲如長鯨吸百川”（《飲中八仙歌》）化用巧妙，而且更有表現力。

　　下片，詞人由眼前景想到了心頭事，重在抒懷言志。過片“野光浮，天宇迥，物華幽”，大地上的月光在浮動，天空更加曠遠，美麗的景物顯得更加清幽。上承前面的寫景，下啟后面敘事抒情。在這清幽的月夜中，人不可能真的陶醉，即使有酒。陶醉只是暫時的，李白詩云“舉杯消愁愁更愁”，所以，如畫的美景更能勾起傷心的往事，短暫的陶醉只能引起清醒后更深的愁緒。果然，詩人想起了恨事，引發了愁緒：“中州遺恨，不知今夜幾人愁？”這一句，是全詞的主旨，一想到大好河山還在金人的手中，廣大的中原百姓還在水深火熱中煎熬，不由得我愁思滿懷了。至此，全詞的基調也有了變化，由前面的雄壯豪邁而變為后半部分的哀涼悲傷了。作者愁思深重恰是作者憂心國事，雄心壯志不得實現的表現，可是我的心事有誰知，我的苦處有誰憐，自然引出下文“誰念英雄老矣，不道功名蕞爾，決策尚悠悠!”現在，朝廷中有誰還能想起抗戰的英雄漸漸老了，還沒有實現自己的雄心壯志，而收復中原的決策，仍然遙遙無期！那么，我也只能借酒澆愁了。“此事費分說，來日且扶頭。”此事一時難以說清，唯有繼續飲酒消愁吧。這一句和前面的“不知今夜幾人愁”形成呼應。扶頭酒是最厲害的酒，是最傷人的酒，也是最誤事的酒。但是酒，卻能麻醉自己，讓自己暫時忘卻現實的殘酷和煩惱。作者明知故說，突出地表達了自己的痛苦之重，愁思之深。

　　詞人欲抑先揚，行文一波三折，寫景形象生動，議論中肯，抒情真實感人。以一種低訴哀迥的語氣結尾，別有一種感人的韻味。