此詞上片以極通俗的語言，寫極歡樂的愛情。“記得”二字，直貫而下。“深夜”是相會的時刻；“水堂西面”的“花下”是相會的地方；“畫簾垂”照映深夜人靜，“攜手”句寫兩情相投。一個“花下”“深夜”的鏡頭，把詞人的思緒，推回到遙遠的過去。“水堂”“簾垂”“攜手”“相期”，低低切切，耳鬢廝磨，情深愛篤，是十分美好的回憶。過去的歡情寫得愈熱烈，此時的心情就顯得愈凄涼，不言悲而悲轉濃，不言愁而愁益深，這就是所謂“以樂景而寫悲”的藝術手法。

　　下片以無限的惆悵，寫無限的離恨。“曉鶯”承“花下”；“殘月”承“深夜”；“相見更無因”承“攜手暗相期”，句句有著落，層層有照應。歇拍三句，有景有情，以情為主。“曉鶯殘月”狀離別的凄清環境。“從此”以下，為別后情狀：人各一方，音信斷絕，無由相見。

　　據說韋莊的愛姬被蜀主王建所奪，韋莊這首詞，就是回憶以前的歡樂，訴說此后的痛苦，表達了對愛人刻骨的相思。又傳說韋莊的愛姬讀了這首詞后，因痛苦而絕食而死。楊偍《古今詞話》和蔣一葵《堯山堂外紀》記載：韋莊有寵姬，姿質艷麗，兼擅詞翰，為蜀主王建所奪，于是作《荷葉杯》、《小重山》等詞，詞流入禁宮，姬聞之不食而死。據夏承燾《韋端己年譜》考定莊留蜀時，年已七十左右，故楊、蔣之記載不足信。但不管這種記載的真實可靠性如何，這首詞倒確實是寫得語淡而情悲，情意深長的。