這是一首悼亡詞。作者在《沁園春》一詞的小序中曾寫道："丁巳重陽前三日，夢亡婦澹妝素服，執手哽咽，語多不復能記，但臨別有云：'銜恨愿為天上月，年年猶得向郎圓。'此詞即先從"天上月"寫起。上片三句借月亮為喻，寫愛情的歡樂轉瞬即逝，恨多樂少。后兩句，寫假如愛情能象月亮那樣皎潔圓滿，付出再大的代價都愿意。　“一昔如環，昔昔長如玦"，包蘊了無限的哀傷與懷念，表達了對亡妻的真摯愛戀。下片寫傷逝中的悲痛，用燕子在簾間呢喃，反襯人去樓空，未亡人的孤寂。結語化用"雙棲蝶"的典故，表達了他與亡妻的愛情生死不渝，抒發了無窮盡的哀悼，把永恒的愛寄托在化蝶的理想中。

　　容若這闋《蝶戀花》凄美，卻不減清靈。"辛苦最憐天上月，一夕如環，夕夕都成玦。""環"和"玦"皆為美玉制成的飾物，古人佩在身上。"環"似滿月，"玦"似缺月。物理相通，容若以尋常佩物解自然之物，可見其格物，常懷世事難圓的隱恨，此句比之蘇子的"人有悲歡離合,月有陰晴圓缺,此事古難全。"深情勝之，豁達減之，各得其所。

　　謂辛苦最憐，算是天上月。一輪端正，懸掛天中。一昔如環，曾有最光輝的時刻，那么圓滿皎潔。但一朝別去，永遠留下遺憾。如果能夠像天上的圓月，長盈不虧，那么，我作為冰雪，將不惜為你融化。這是上片，以月喻人，亦以人喻月，為布景。下片說情，謂十分無奈，塵世因緣竟然那么容易斷絕。但是，簾幕間的燕子就不一樣，年復一年，辛苦奔波，不是和往常一樣，仍舊踏在簾鉤上，輕輕地呢喃。鬼唱秋墳，縱使能夠另恨血化碧，只是挽歌（鮑詩）唱罷，心上的愁和恨，仍舊不能消解。而今，算是已經認定，死后化作花叢雙蝶，生生世世，永不分離。這是下片，用另外兩個物象作比，燕子和雙棲蝶，以表達愿望。